Spot Bitcoin ETF Melemah, Aktivitas Whale Justru Menguatkan Tren Bullish
Aliran dana ke ETF Bitcoin spot menurun lebih dari 90%, namun aktivitas whale menunjukkan potensi akselerasi pasar bullish.
Aliran Masuk Bitcoin ETF Spot Anjlok
Pasar Bitcoin (BTC) mengalami penurunan signifikan dalam aliran dana masuk ke ETF spot. Dari akhir April hingga pertengahan Mei 2025, dana yang masuk turun dari $3 miliar menjadi hanya $228 juta — penurunan lebih dari 90%.
Secara historis, penurunan aliran masuk ETF sering kali berhubungan langsung dengan koreksi harga BTC. Saat aliran masuk ETF harian melebihi $1,5 miliar dalam beberapa minggu berturut-turut, pasar biasanya mengalami lonjakan harga. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa hubungan tersebut tidak selalu konsisten.
Sebagai contoh, pada kuartal I 2024 (2 Februari–15 Maret), aliran masuk mencapai $11,39 miliar dalam tujuh minggu dan mendorong kenaikan harga BTC sebesar 57%. Meskipun demikian, $4,8 miliar dana tambahan pada dua minggu terakhir tidak lagi menaikkan harga secara signifikan.
Hal serupa terjadi pada kuartal III 2024, ketika $16,8 miliar aliran dana selama sembilan minggu mendongkrak harga hingga 66%. Namun, ketika aliran mulai melemah pada minggu ke-10, BTC turun 9%.
Kuartal I 2025 menunjukkan pola berbeda: aliran masuk sebesar $3,8 miliar selama dua minggu di bulan Januari bertepatan dengan rekor harga tertinggi $110.000, tapi harga justru terkoreksi sebesar 4,8%.
Di kuartal II 2025 (25 April–9 Mei), aliran dana ETF mencapai $5,8 miliar dan mendorong lonjakan harga 22%. Namun, Bitcoin sebenarnya sudah naik 8% dua minggu sebelumnya meskipun mengalami net outflow — menunjukkan faktor lain seperti minat ritel, pelonggaran tarif AS, dan akumulasi whale juga memengaruhi harga.
Penurunan aliran ETF ke $228 juta saat ini, jika melihat data historis, cenderung menunjukkan potensi koreksi. Namun, data on-chain terbaru memberikan argumen sebaliknya.
Tekanan Jual Jangka Pendek, Tapi Whale Tetap Akumulasi
Menurut CEO Alphractal, Joao Wedson, Bitcoin saat ini menunjukkan tekanan jual jangka pendek. Data dari indikator Buy/Sell Pressure Delta berubah negatif, menunjukkan bahwa whale mulai menjual BTC di kisaran harga $105.000–$100.000. Level ini dianggap sebagai area risiko tinggi.
Namun, dalam jangka panjang, data dari CryptoQuant menunjukkan bahwa whale belum mengambil profit sebanyak sebelumnya. Menurut analis anonim Blitzz Trading, volume profit-taking saat ini jauh lebih rendah dibandingkan puncak-puncak harga sebelumnya.
“Jika dibandingkan dengan reli sebelumnya, whale terlihat belum banyak melakukan aksi ambil untung. Ini bisa menjadi sinyal bahwa tren naik belum selesai,” ujarnya.
Kondisi ini mengindikasikan bahwa tekanan jual saat ini mungkin hanya merupakan koreksi sehat dalam tren naik yang masih berlangsung.
